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本文节选自渤海证券股份有限公司于2014年发表的汽车行业专题报告《智能化浪潮催生千亿汽车电子细分市场》，作者为郑连声、王洪磊。 汽车电子技术的发展及其大规模地应用，在国外，可以追溯到20世纪70年代末。到目前为止，汽车电子技术发展大致经历了从基础功能元件到高度智能化集成系统的4个发展阶段。 而在我国，由于汽车工业起步较晚，本土汽车电子厂商与本土整车厂商具有较为类似的发展情况，汽车电子厂商呈现断代式发展历程。在高附加值及高端汽车电子领域，我国本土汽车电子厂商从技术实力、产品性能及市场份额方面均与外资零部件厂商存在较大的差距。我国汽车电子厂商多集中在附加值较低的基础元器件及部件供应和通讯娱乐系统领域，而在较为专业化的牵引力控制、车身控制、自适应巡航、无人驾驶领域鲜有建树，此类专业化汽车电子领域主要由欧美零部件巨头厂商把控，占据绝大多数市场份额。 图1 国外汽车电子发展历程 从国外汽车电子发展历程来看，汽车电子由最初的基础功能性应用逐渐向高级交互式应用发展。近年来，随着传感器技术应用的增加和互联网对汽车的逐步渗透，汽车的电子化趋势越来越明显，并且出现了以特斯拉为代表的高度电子化和以谷歌无人驾驶汽车为代表的智能化产品。渤海证券通过调研做出预测：汽车电子的渗透率将持续提升，市场蛋糕会越做越大；在未来，随着安全性及娱乐性等方面的需求增加，安全系统与娱乐通讯将是增长亮点。 汽车电子市场提升的四个表现 未来汽车电子渗透率的提升将表现在四个方面。 一、国内汽车消费升级趋势明显 随着国内汽车年产销量与保有量快速增长导致的换购增购需求释放与居民消费能力提升，预计未来汽车消费升级趋势将持续，能够满足消费者交互式体验等多样化需求的汽车电子将会沿着传统电视与手机向智能电视与手机的发展路径快速发展，渗透率将持续提升。 消费者对车辆安全控制及交互式体验需求的扩张，汽车电子将会越来越普及，占车辆成本比重的比例在持续上升。据相关数据显示，汽车电子成本占比随着车辆级别由低到高而不断增加，尤其是新能源汽车因其电控系统更加发达而使得汽车电子成本占比更高，接近50%。 图2 汽车电子占成本比重 二、高端配置向中低端车型渗透的趋势明显 以ESP（电子稳定控制系统）为例，博世公司于上世纪90年代推出，奔驰于1995年首先使用，并于1999年宣布全车系都将ESP列为标配。随后，宝马DSC、日产VDC、丰田VSC以及本田VSA等陆续推广而出，电子稳定控制系统也逐渐配备在中低端合资车上。目前国内部分自主车型如奇瑞A3及瑞虎5、比亚迪F3、哈弗H6、长安CS75等已经开始装备ESP。相关数据显示，2012年国内汽车ESP装备率在20%左右，主要用于乘用车领域。 从生命周期来看，汽车安全驾驶辅助系统（ADAS）、车载信息娱乐系统与胎压监测系统（TPMS）等主流汽车电子产品均处于快速普及的成长期，未来将向中低端车型渗透，从而迎来快速发展阶段。 三、新能源汽车快速增长将带动汽车电子产业快速增长 在机动车节能减排压力大的背景下，国内政策持续加力扶持新能源汽车发展，上半年销量超2万辆，已超去年全年销量，呈现加速爆发的趋势。而且，在图2中也能看出，新能源汽车的电子产品成本占比高，随着新能源汽车加速增长，预计将带动汽车电子市场快速增长。 四、汽车领域反垄断调查有望提升本土汽车电子等零部件配套比例 国内汽车零部件行业，研发投入严重不足（图中国内汽车零部件研发费用率近似使用管理费用率，实际值应该明显低于4.77%），导致企业无法掌握核心零部件技术。据相关数据统计显示，目前外资汽车零部件占国内市场比重达到60%以上，主要核心汽车零部件基本被外资垄断，特别是在乘用车领域。 图3 国内汽车零部件业现状 随着反垄断的深入，各中高端进口及合资品牌陆续降低配件价格。由于《反垄断法》是上位法，其他与其矛盾的规定都将会取消或修改。因此，渤海证券预测，新修订的汽车品牌授权销售管理办法将会放开配件供应，消除主机厂对配件的各种排他采购与销售以及封闭维修技术信息从而可以实现价格垄断的规定。考虑到目前本土汽车零部件的性价比优势越发明显，预计包括汽车电子等本土企业将会收益，市场占比将会提升。 安全控制与通讯娱乐双线并进 虽然我国汽车工业起步较晚，但近年来国内对于汽车的消费需求旺盛，我国汽车市场规模增幅明显。作为汽车上不可或缺的组件，汽车电子市场规模也跟随汽车市场规模的扩大而增长。2012年，我国汽车电子市场规模为2672亿元，2003年至2012年年均复合增速约为22.4%。据赛迪顾问预测，我国汽车电子市场规模有望于2015年突破4000亿元，达到4012.4亿。汽车电子市场规模的不断增长，对于国内汽车电子相关厂商来说存在一定的发展机遇。 图4 我国汽车电子细分市场规模预测 从市场集中度方面看，以汽油直喷、变速箱控制为代表的动力控制系统的市场集中度相对较高，其产品主要由国际大厂商控制，技术门槛非常高。而诸如汽车音响、车载信息系统和通讯娱乐系统等产品集中度相对较低。 从产品来看，以动力控制为代表的具有较高技术壁垒的汽车电子产品毛利率较高。 从安装方面来看，以发动机控制、主动安全产品及被动安全产品为代表的前装汽车电子产品毛利率较高，而以汽车音响、通讯娱乐系统为代表的后装汽车电子产品则相对较低。渤海证券预测，由于零部件厂商对整车厂商进行批量供货前要进行复杂的供应商资质验证，因此，前装市场相对于后装市场来说有相对较高的进入壁垒。虽然前装汽车电子产品在毛利率方面比较诱人，但由于较高的进入壁垒，国内许多汽车电子厂商靠自身技术积累很难分享前装车市场诱人“蛋糕”，但可以通过兼并收购与合资合作获取成熟技术与渠道以快速切入前装市场。 从汽车电子细分市场来看，安全控制系统和通讯娱乐系统未来将呈现较快的增长态势。据德勤的报告显示，2012年-2016年安全控制系统和通讯娱乐系统将分别以10.2%和10.8%的年均复合增速增长。 图5 全球电子细分市场规模预测VS我国汽车电子细分市场规模预测 根据赛迪顾问数据，我国汽车电子市场2015年的增速为13.02%，预计我国汽车电子市场将保持良好的增长势头。由于我国消费者对交互式电子系统和通讯娱乐服务的偏好，因此我国汽车电子细分市场中通讯娱乐系统的增速高于全球平均增速，相应的安全控制领域的增速低于全球平均增速。基于以上几点，我们做出如下假设： 1）2016年我国汽车电子市场规模较2015年增长13%； 2）2012至2016年，细分市场中安全控制领域比例增速低于全球1个百分点，通讯娱乐系统占比增速高于全球1个百分点。 至2016年，我国汽车电子市场规模将达到4534亿元，其中安全控制与通讯娱乐系统占比最大，市场规模合计将达到2450亿元，这两个细分市场领域“蛋糕”巨大，给国内汽车电子厂商带来巨大发展空间。
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发表于 2014-9-15 05:50:18
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